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    陕西十一选五玩法:非票收入占比提升, 未来票房收入可观

    www.www.tys3.net 2019年03月12日 00:00 中国银河 杨晓彤 查看PDF原文

    湖北11选五走势图 www.tys3.net 横店影视(603103)

    一、事件

    横店影视发布2018年年报:公司2018年营业收入27.24亿元,同比增长8.22%;归母净利润3.21亿元,同比下降2.98%;扣非归母净利润2.49亿元,同比下降11.5%。

    二、我们的分析与判断

    公司2018年归母净利润再次下滑,主要由影院扩张致成本大幅增加所致;“影院综合体”战略成效显著,非票收入占比提升;持续布局三四五线城市,未来票房收入可观。

    (一)影院扩张致成本端承压,年度归母净利润再次下滑

    截至2018年末,公司旗下共拥有402家已开业影院,银幕2470块(资产联结型影院316家,银幕1996块),其中2018年新开影院数52家,影院扩张导致营业成本同比增加11.24%,大于营业收入增速8.22%,致使公司年度归母净利润同比下降2.98%。与2017年末归母净利润同比下滑7.16%相比,下滑趋势有所较弱,这是继2017年上市以来公司归母净利润第二次下滑。

    (二)“影院综合体”战略成效显著,非票收入占比提升

    公司积极推进科技休闲体验、游戏娱乐、便利超市、特色餐饮等场景消费和产品消费;以发展荧幕广告为核心,打造影院阵地广告、影院冠名等综合业务,多渠道提高广告收入?!坝霸鹤酆咸濉闭铰猿尚灾?,2018年公司非票收入6.9亿元,占比25.33%,远高于2017年同期非票收入占比的9.77%,非票收入占比提升。

    (三)持续布局三四五线城市,未来票房收入可观

    截止报告期末,公司拥有316家自营影院和300个已签约影院储备项目,其中三四五线城市占比达70%。2018年中国电影一二三四五线城市票房增速分别为4.3%、7.2%、9.7%、14.1%、15.3%,三四五线城市票房增速高于全国票房增长水平;且报告期内三四五线城市市场份额首次超过40%,三四五线城市消费者随着观影习惯的养成和优质影片的不断增多,未来将成为票房的主要驱动力。公司的布局符合全国趋势,未来票房收入可观。

    三、投资建议

    预计公司19-20年归属于上市公司股东净利润分别为3.36亿元、3.53亿元,同比增长4.7%、5%,对应PE分别为32.7x、31.1x,由于电影市场票房增速不及预期,公司整体业绩面临一定压力,但仍看好公司业务的结构性改善,给予谨慎推荐评级。

    四、风险提示

    市场竞争加剧,行业政策趋严,票房不及预期等。

    • 行情
    • 资金流
    • 核心数据
    • 分时
    • 日K
    • 周K
    • 月K
    横店影视基本面数据
    • 总股本 4.53亿股
    • 流通股 0.53亿股
    • 每股收益 0.71元
    • 每股未分配利润 1.91元
    • 每股净资产 4.83元
    • 净资产收益率 15.47%
    • 净利润 32068.70万
    • 净利润增长率 -2.98%
    横店影视投资评级
    一月内整体评级
    三月内整体评级
    统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
    一个月内170008
    三个月内270009
    半年内41100015
    一年内81900027
    横店影视盈利预测
    指标 2017A 2018E 2019E 2020E
    每股收益(元) 0.73 0.71 0.83 0.95
    净利润(亿元) 3.31 3.21 3.74 4.30
    名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
    买入 增持 中性 减持 卖出
    中视传媒 9.99% 1 0 1 0 0 0
    广电网络 9.98% 0 0 0 0 0 0
    长城动漫 9.94% 0 0 0 0 0 0
    欢瑞世纪 6.32% 1 1 0 0 0 0
    天威视讯 5.91% 0 0 0 0 0 0
    人民网 5.88% 0 0 0 0 0 0
    长城影视 5.77% 0 0 0 0 0 0
    蓝色光标 5.04% 4 1 2 1 0 0
    广西广电 4.68% 0 0 0 0 0 0
    奥飞娱乐 4.37% 3 0 1 2 0 0
    湖北广电 4.30% 0 0 0 0 0 0
    艾格拉斯 4.14% 1 0 1 0 0 0
    中广天择 3.32% 0 0 0 0 0 0
    新华网 3.18% 0 0 0 0 0 0
    完美世界 3.10% 30 18 12 0 0 0
    机构一致看多个股
    名称 研报 看多家数 最高
    目标价
    最低
    目标价
    现价
    深南电路详细44121.0363.51123.48
    中国国旅详细4186.8849.5662.80
    宁德时代详细3691.4662.7889.70
    伊利股份详细3626.0421.0028.01
    上汽集团详细3432.9723.2426.36
    当升科技详细3231.5021.4330.57
    北方华创详细3072.2237.6371.90
    双汇发展详细2926.1221.9025.68
    贵州茅台详细29777.13549.30796.48
    中信证券详细2824.6215.9624.46
    用友网络详细2727.7721.0734.92
    卫星石化详细2713.559.6814.37
    绝味食品详细2742.9232.7644.65
    中炬高新详细2630.9822.0431.90
    宋城演艺详细2628.9219.3622.24

    数据来源:东方财富Choice数据

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